2020 yılının üçüncü çeyreğinde gerçekleşen kur hareketlerinin olası etkileri

2020 yılının üçüncü çeyreğinde (Temmuz – Ağustos - Eylül) salgın kaynaklı tekrar gündeme endişeler risk iştahında dalgalanmalara neden oldu. Temmuz ayının son haftasından itibaren TCMB rezervlerine yönelik endişeler, enflasyon kaynaklı yukarı yönlü riskler ve düşük seyreden reel faiz nedeniyle yurt içinde kur cephesinde yukarı yönlü hareketler hız kazandı. Kurdaki yükselişlere bağlı olarak TCMB’den likidite azaltmaya yönelik adımlar ve faiz artırım hamlesi gelirken, Türk Lirası’nı desteklemeye yönelik belirli adımlar atıldı. Türk Lirası’nda gözlenen değer kayıplarının 2020/3Ç finansallarına olası etkisi çalışmamızda hesaplanmıştır. Değerlendirme şirketlerin 2020/06 dönemi finansal sonuçlarındaki döviz pozisyonlarının korunduğu varsayımı altında yapılmıştır. Bu nedenle 2020 yılının Temmuz – Ağustos - Eylül dönemi içerisinde döviz pozisyonlarındaki olası değişimler bu hesaplamada yer almamaktadır.

Bir hissenin ya da sektörün cazip olup olmadığı konusunda döviz varlık/yükümlülük pozisyonlarına bakarak bir tercih yapılması tek başına yeterli olmamaktadır. Şirketlerin finansal sonuçlarında yer alan kur etkisi tablosu şirketin yabancı para varlık ve yükümlülüklerine göre hazırlanmaktadır. Hesaplanan olası kur etkisinde esas faaliyet dışı kur gelir/giderleri dikkate alınmaktadır. Şirketin esas faaliyetleri sonucunda oluşabilecek kur gelir/giderleri hesaplamanın içinde yer almamaktadır. Örneğin şirketin Euro üzerinden yükümlülüklerinin bulunması durumunda Euro’daki değer kazançları şirketin finansallarını olumsuz etkileyebilecek ve bu etki finansman gelir/gider dengesi kaleminde görülecektir. Ancak aynı zamanda şirketin satış gelirlerinin Euro ağırlıklı olması bu olumsuz etkiyi ortadan kaldırabilecek ve hatta kur etkisi projeksiyonunda sunulanın aksine şirket kârlılık rakamlarını olumlu etkileyebilecektir. Bu sebeple yalnızca olası kur etkisine göre bir şirkete yatırım kararı verilmemelidir.

Kur Tarafındaki Değişimler

•  30 Haziran 2020 ile 30 Eylül 2020 tarihleri arasında Türk Lirası karşısında Dolar %12,65; Euro %17,60;  İngiliz Sterlini %17,44 ve Japon Yeni %15,28 oranında değer kazanmıştır.

• Türk Lirası’nın diğer para birimleri karşısında değişiminin yanında Euro/Dolar, Dolar/Japon Yeni gibi önemli paritelere de bakmak gerekmektedir. 30 Haziran 2020 ile 30 Eylül 2020 tarihleri arasında Euro; Dolar karşısında %4,33 oranında değer kazanırken; Dolar/Japon Yeni paritesi de %2,25 oranında düşüş göstermiştir.  

• Fonksiyonel para birimi Türk Lirası olan şirketler için olası etki hesaplanırken yukarıda yazılan  kur değişimleri dikkate alınmıştır.

•   2020 yılının üçüncü çeyreğinde TL’nin Dolar ve Euro karşısında değer kaybetmesine bağlı olarak Euro ve Dolar yükümlülüğü olan şirketler olumsuz etkilenirken, Euro ve Dolar varlığı olan şirketler olumlu etkilenmektedir.

Kaynak:Gedik Yatırım
Hibya Haber Ajansı