Enflasyon baskısı ve Fed yönlendirmesi

Fed perspektifi… Piyasalar şu anda Mayıs ayında 50 baz puanlık bir artışı tam olarak fiyatlandırmaya yakın ve FOMC, para politikasını düzenleme yolunda enflasyon konusunu göz önüne almak durumunda hissediyor. Fed, sürekli yüksek enflasyon ortamında giderek daha şahin hale geldi. Şu anda en temel olgu, politika yapıcıların ekonomik büyümeyi baltalamadan enflasyonu hedefe geri döndürüp yönlendiremeyecekleridir. Hareket eşiğinde geride kalındıkça ve bu süreçte enflasyonu besleyen başta tedarik zinciri olmak üzere başlıca konular büyüdükçe Fed’in bu konuda geleneksel bir hareket bandında ilerleyerek kontrol sağlaması güçleşmiştir.

Getiri eğrisi… Getiri eğrisi, Fed’in yumuşak iniş gerçekleştiremeyebileceğine dair endişeler nedeniyle resesyon eşiğine giren bir fiyatlama ile yataya döndü. Önceki ekonomi deneyimleri negatif eğilimli bir getiri eğrisinin resesyon habercisi olduğuna işaret ediyor. Powell, bir sonraki toplantı veya toplantılarda 50 baz puanlık artış olasılığını da gündeme getirdi. Yani Fed bu bağlamda, halen daha yüksek enflasyonu dizginlemeye daha fazla odaklanıyor. Diğer taraftan, tüketicilerin satın alma gücünün yüksek enflasyondan etkilenerek harcamaların yavaşlamasına neden olmaktadır. Bu da, ekonominin gidişatında yüksek enflasyonun da bir süre sonra büyümeye zarar vereceğini ortaya koymakta ve Fed’i finansal koşulları sıkılaştırmaya zorlamaktadır. Fed’in faizleri artırırken, enflasyon artışını da kontrol altına alabiliyor olması önemli olacak. Patikada iniş olmaması Fed’in faiz artırımlarının bir noktadan sonra zarar verici boyuta çıkmasına neden olabilir.

PCE – TÜFE farkı… Fed, enflasyonu takip etmek için TÜFE yerine PCE endeksini kullanıyor. TÜFE, tüm kentsel hanelerin cepten harcamalarındaki değişimi ölçer ve PCE endeksi, tüm haneler tarafından tüketilen mal ve hizmetler ile hanelere hizmet veren kar amacı gütmeyen kuruluşlardaki değişimi ölçer. Fed’in %2 enflasyon hedefi de PCE göstergesi ile alakalıdır ve bu patikanın normale dönmesi gerekmektedir. Ancak bu demek değildir ki, TÜFE’ye bakılmıyor veya TÜFE bunun göstergesi değildir. Enflasyonun genele yayılan görüntüsü be dışsal etkenleri açısından TÜFE de elbette takip edilmesi gereken bir göstergedir.

Sonuç? Enflasyonun seyri ve momentumu Rusya krizinin yarattığı arz sıkıntıları ile birkaç ay daha yüksek bir momentumda seyredecek gözüküyor. Bu değişkenliğin bozucu etkileri, Fed’in Mayıs ayında 50 baz puan faiz artırması açısından yeterli bir etken olarak değerlendiriliyor. Piyasa da fiyatlamasını bunu baz alarak yapmaktadır. Ücret enflasyonu da her ne kadar yükselse de gelirler henüz fiyat artışlarına ayak uyduramıyor. Fed, yüksek enflasyon ortamında giderek daha şahin hale geldi ve temel sorun ekonomik büyümeyi durgunlaştırmadan enflasyonu politika araçlarını kullanarak kontrol altına alabilmek.

Kaynak:Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı